这个冬天怎样投资通信股

今年前三季度通信行业增长率下降

        2005年前三季度，我国固定电话用户仍保持增长，但是增长率已经逐渐下滑：月均新增428万户，高于去年月均新增414．1万户的水平。城市电话和小灵通也都出现了用户增长，但是增长率下降的趋势。通信设备制造业在运营商投资停滞，行业竞争日益激烈的情况下，盈利能力持续下降，表现出销售利润率不断下降。通信股前三季度没有跑赢大盘。在没有新的投资热点出现的情况下，行业状况不容乐观。

通信类方案或优厚

        主要通信股其中，大股东持股超过50%的仅有8家，有B股和H股的有4家，ST的有3家。但是，通信类的公司业绩普遍较差，但是又对融资有极强的需求，由于业绩的原因，并且再融资能力较差，股改是后续再融资的主要渠道之一。由于通信类的公司的净资产普遍较低，目前股东对控股地位的掌控有效需求不足，所以为了讨好市场，可能会采取较为优厚的对价方案，有可能会高于10送3.2股，但可操作性较差，所以在方案施行前期，通信股会有相对平稳的走势，但是股改之后，由于仍没有后续业绩的支撑，整体的估值水平下滑是不可避免的。整体来说，股改对业绩较差的通信股的短期影响较小，但是远期效果较差。

中国联通可以持有

        2005年电信用户增长趋于稳定，低端用户成为增量的主要部分导致运营商增量不增收。投资停滞使得国内电信设备制造行业的业绩呈现不断下滑的趋势，由于投资巨大和等待TD-SCDMA产品链完善，发改委对发放3G牌照慎之又慎，发3G牌照和电信运营商重组之间有着一定联系，但对联通并无不利影响，3G投资对设备商有一定的影响，对第四季度通信制造业的整体投资建议是观望；鉴于重组对联通没有短期不利影响，建议持有。通信股具体投资建议见附表。