《经济学人》：脆弱的美国经济

美国《经济学人》11月17日

    2001年3月进行的一项调查显示，尽管经济已经出现萧条迹象，但仍有95%的美国经济学家表示不相信。如今，大多经济学家照样不相信，但专业的分析却令人担忧：美国正在走向萧条。尽管第三季度的GDP增长率高达3.9%，可诸多迹象表明第四季度的经济会出大问题。明年初，美国的出口和工作岗位也将下滑，其主要原因就是房地产的衰退。
    
    专家曾表示，美国房价永远不会下降。但实际上，房价在过去一年中已经跌了5%。目前仍有许多卖不出去的房子，这意味着下跌还会继续。
 
    房价下跌对美国消费的影响将远远大于2001年股灾的影响，因为一场次级抵押风波导致信贷紧张后，消费者很难贷款支撑自己以往的“过度消费”。不断上涨的油价也在加重消费者的负担，消费危机将重创企业的盈利和投资。虽然疲软的美元可以推动出口，但这只占GDP的12%，而消费开支却占了70%。
    
    美国的萧条是否会拖累其他国家呢？虽然欧洲和日本在第三季度出现强烈反弹，但看上去也有下滑趋势。尽管时不时还会反弹，可幅度不会太大。欧洲的房地产市场正在降温，一些银行也受到美国次级债的影响。能确保全球经济继续增长的最大希望在于新兴经济体，它们的年增长率几乎都在7%左右。今年，这些新兴经济体贡献了一半的全球GDP增长。以前，它们是被拯救者，如今它们成了拯救者。
    
    尽管美国的萧条会减少新兴经济体的出口，但这些国家并不像以前那样脆弱。美国作为全球增长引擎的作用其实被夸大了，2000年其进口额所占全球比例已经从19%下降到14%，活期存款赤字也开始缩水，这意味着美国对其他国家的影响已经不大了。
 
    新兴经济体的高增长部分要归功于内需，今年上半年，中国和印度的消费增长对全球GDP增长的贡献远远大于美国消费增长。大部分新兴经济体的财政赤字都很低，所以它们可以推动内需来抵消出口降低对经济的影响。
 
    当然，这并不意味着新型经济体的发展可以弥补美国出口下降对全球经济的影响，它们明年的发展可能会变慢一点，比如中国的年增长率可能仅仅到10%。所以，全球的经济增长不会像过去几年的5%那么高，但仍将高于3.5%的30年平均数，这种减速是有必要的。
    
    新巨人的出现不仅仅会推动增长，也会影响到相关产品的价格，特别是石油和美元，而其结果对美国来说可能不太乐观。以往，美国经济萧条会导致油价降低，但如今的油价可能会由于新兴市场的需求上升而继续坚挺。不过，新经济体对全球经济来说是个好消息：因为增长不那么需要美国了。可对美国来说，这却是个坏消息，这意味着世界不那么需要美元了。