《福布斯》：2008年投资指南

美国《福布斯》12月10日

    《2008年投资指南》：股票：人们常用市盈率（股价/每股收益）来确定股票的价格是否合理，但掌管着110亿元资金的詹姆斯·欧沙那希却提出了不同的看法：选择股票应从市销率（总市值/年销售收入）开始。从1951年到2003年，欧沙那希都是先选出市销率最低的股票，然后再剔除市值在1.85亿美元以下的，最终得出自己的配置。其年回报率均比市场表现高13%到16%，而根据市盈率选择的股票，平均年回报率只比市场高14%。
   
    当然，欧沙那希也不认为市销率是最完美的工具，只是从目前来说是几种方法中最好的。在确定了市销率之后，他通常还要看该企业去年的收入是否上升，股价在过去的两个季度里是否上涨。欧沙那希不喜欢市盈率有两个原因：一是每股收益容易假造，二是一些反弹企业的每股收益依然很低，此时的市盈率就不能进行准确预测。另一方面，股票专家还喜欢选择前景好的小企业。至少在过去20年里，小企业的表现就超过了大型企业。欧沙那希说，如果不出意外，未来20年依然如此。
    
    行业方面，专家建议未来5年应关注那些与全球变暖作战的科技公司。据估计，全球太阳能和风力发电所占市场份额从今天的1%上升到5%，将需要1.4万亿美元的投入。巨额的投入会刺激相关企业的股价上扬。
    
    海外市场：虽然美国房地产市场正处于下滑阶段，但新兴市场分析师大卫·里德尔却十分看好巴西的地产公司Gafisa。在巴西，你几乎听不到地产泡沫和股市崩盘等言论。今年购房者达到120万人，但新建房屋只有90万所。很多人认为，购买海外股票的诀窍就是选对国家，而不必过分关注股票。但里德尔提醒说，其实后者更为重要。里德尔提出了“面向国内”的投资理念，也就是指那些成长不依赖于出口或者海外投资的企业。
    
    里德尔选择印度，是因为那里人口众多，有大量主要面向本国的优质企业。里德尔最近看淡的一个市场是中国，他认为中国人有点小气。“虽然人人都买车，但中国人收入多增加一美元，只会消费70美分，储蓄30美分，印度人则会消费85美分。”
    
    产品：金属行业正处于繁荣期，黄金、银和铜的价格都在不断上涨，盛产此类物品的拉丁美洲无疑是最大的受益者。尽管当地的矿业公司股价飞扬，投资者仍有机会赶上，办法就是关注那些新进入拉美的加拿大企业。
    
    大部分拉美金属企业的股价在与收入对比时都不算太贵，问题是其扩张远远落后于前来淘金的加拿大人。因为发展中国家的高需求，拉美企业现有的矿脉损耗较高，加上对环境的担心，寻找新矿脉的进度也非常缓慢。全球最大的铜矿企业——智利Codelco公司的收入去年虽然翻了5倍，但产量只增长了10%。同时，加拿大企业却在开采那些曾被认为成本较高，而且有政治担忧的矿脉，但高风险带来的却是高回报。一个企业的负责人就得意地说：“在秘鲁和厄瓜多尔，你只要挖开表面就能找到金银。”
    
    基金：很多人担心美国将会进入萧条期，但预测错误又会错过投资时机。如果拿不准的话，那还有一个不错的选择：可转债。可转债是一种能获得固定收益的债券，同时还能转换成发行企业的股票。
    
    举个例子来说，A上市公司发行公司债，言明债权人持有一段时间之后可以持债券向A公司换取A公司的股票。债权人摇身一变，变成股东身份的所有权人。换股比例的计算是以债券面额除以某一特定转换价格。例如债券面额100000元除以转换价格50元，即可换取股票2000股。 
    
    如果A公司股票市价达到60元，投资人一定乐于去转换，因为换股成本为转换价格50元，所以换到股票后立即以市价60元抛售，每股可赚10元，总共可赚到20000元。