2007年全年有4600亿美元以上的境外投机性资金流入我国。近日，记者从某权威机构获得的一份研究性报告这样披露。据悉，这一数据是2006年全年流入额的4倍以上，2002-2006年5年总额的2倍以上。
除了揭示出流入速度加快，该报告的价值更在于警示了上述巨量资金具有突然集体撤离的可能性。而一旦“投机者在房市、股市、汇市获利之后撤出，或许会重演东南亚金融风波。”
流入规模推算
报告根据相关数据模型推算出，2007年全年有超过4600亿美元的境外投机性资金流入我国。而2002年到2006年5年间，流入我国的境外投机性资金总额在2400亿美元以上。
由此，2002年到2007年流入我国的境外投机性资金累计超过7000亿美元，如果加上2002年以来6年间外来直接投资在我国盈利的留存额3000多亿美元，总金额明显超过1万亿美元。
报告指出，中国外汇储备高速增长，其中通过虚假贸易和非贸易渠道进入的境外投机性资金占非常高的比重。据统计，2007年末，中国外汇储备达到1.53万亿美元，比上年末增加4619亿美元，同比增加2144亿美元。
报告认为，中美汇率、利率升降对比和美国经济衰退是境外投机性资金流入的三个主要原因。
“目前防范境外投机性资金流入已经成为我国经济和金融体系非常重要的任务，而且今后数年防范境外投机性资金流入的工作将更加艰巨而复杂。”报告认为。
相比于流入速度的增快，报告更担忧的是，这些境外投机资金有可能在今年大规模撤离。
一个重要理由是，美国次贷危机仍在延续，这些境外投机资金2008年集体撤离的可能性大增。
由于流入我国的投机性资金很大一部分是国际对冲基金的资金。这些对冲基金又主要由国际大型金融机构投资设立，因此在这些大型银行自身难保的情况下，很有可能撤回他们在中国的“投资”。
“除2008年3月第一季度亏损公布前后资金会撤出外，6月第二季度亏损公布前后资金撤出的可能性也很高。”报告进一步指出境外资金抽逃的两个关键时刻。
流入撤出两手抓
央行主管的学术刊物《金融研究》2007年9月一篇文章曾指出:“如果出现2000亿美元以上的外资集体撤离我国，就意味着中国资本市场上突然出现了1.5万亿的资本品供给。这会大幅度压低资本品价格，房地产市场和股票市场会出现灾难。”
中国人民大学财政金融学院博士后伍志文曾经专门作过中国热钱估算的深入研究，他在接受记者采访时表示，在测算热钱规模时一定要分清是采取总额法还是净额法，因为热钱进出频繁，净额也许不大，但总额可能很大。“如果上述报告计算的是总额，倒是有可能的”。
“从国际经验看，投机资金规模超过GDP的5%，已值得高度警惕。”伍志文说。
如此巨量的热钱如何加以防范，并将其风险降低到最小？报告认为，这些投机性资金突然撤出将对中国经济产生难以估计的冲击。因此在制定各种相关配套对策和措施时，既要考虑如何减缓以至杜绝境外投机性资金的进一步流入，同时还要慎重考虑如何防范已经流入的资金大幅度突然撤出，即“一手防流入，一手警撤出”。
如何做到这两者间的微妙平衡，显然是个考验。
报告为此建议，首先灵活调整人民币升值幅度和节奏是控制境外投机性资金流入的关键。此外，贸易是投资资金进入的一个主要渠道，所以健全外贸资金流监管刻不容缓。
伍志文的建议是，对投机资金应因势利导，化短为长，化虚为实。将资金引导到实体经济中，引导到农村、中西部等仍亟需资金的地区和领域。而在监管上，要做到信息透明，政府廉洁，“关键是提高政府的驾驭能力”。
