尽管一流机构对今年上半年指数、板块、个股3个方面都出现了不同程度的误判，但部分权威机构依然准时公布了2008年中期投资报告，对2008年下半年的大盘和行业作出了预测。整体来看，机构对下半年的预期大幅降温。本报为投资者精选了其中几种有代表性的投资策略，希望能对您下半年的操作提供一些帮助。
整体看来,机构对下半年的预期大副降温 (资料图片)
中金公司：未来3至6月不乐观
报告称，尽管目前中国通胀压力仍然很高，但失控的可能性较小。如果通胀能够得以有效控制，政府宏观调控政策有望出现转向，经济将会见底，股市拐点出现。尽管在估值上A股已趋近合理范围，不过，今后3至6个月，上市公司盈利仍然面临下调风险，如果通胀走势失控，不排除股价出现超调的风险。传统的市盈率估值方法已不适用，从市净率的角度出发寻求合理的估值水平更合适，那么当前估值水平离底部尚有30％－50％的下降空间。
投资建议方面，中金公司认为，成本不受成品油价格调整影响、需求有一定的刚性、业绩可预见性较强的子行业较好；同时关注具有绝对价值的“现金牛”个股机会。对于石油和电力行业股票，建议由低配上调至标配。鉴于在当前宏观环境下，必需消费品具有较好的防御性，建议超配。
点评：说这位“大佬”很油、很滑头一点都不为过。在去年发布的2008年投资策略报告中，中金说“中国A股市场的高估值状况将在08年持续，业绩的稳定增长仍将推动明年股价上涨”，明显是看好市场，然而半年后，居然很悲观，当然还是没有明说，称“当前估值水平离底部尚有30％－50％的下降空间”。看来预测指数不是中金的强项。个股、行业方面，中金去年底称“看好的五个流通市值占比较大的板块：金融、地产、零售、钢铁、电力”。其实相关股票的走势，大家有目共睹，毕竟是“老大”，管你怎么评价，报告就是随行就市地发，就一个字“跩”。
报告参考级别：☆☆
中信证券：维持低位震荡格局
中信证券认为，宏观经济和业绩预期依然是影响下半年股市的核心因素，今年下半年各类宏观经济指标可能稳定或者趋于好转，随着中国经济步入“适度增长”与“温和通胀”的双重组合，人们对于经济层面的担忧或许会逐步弱化。油价和预期中的“价格管制”可能成为影响业绩走势和利润分布的最大不确定因素。在上述两个因素尚未明朗之前，下半年A股将维持低位震荡格局。
针对下半年的市场形势，中信证券建议投资者适当降低未来收益预期，提出了通胀和产业整合两大投资主线。从基本面角度，一是关注煤炭、钢铁等通胀环境下产品价格能够上涨的行业，二是关注通讯设备、医药、造纸和电力设备(新能源)等供需关系改善的行业，上述行业的未来业绩增长依然有进一步改善可能。
点评：知名度较大的中信同样没有对股指的点数进行预测，去年底称“明年中国市场可能更好，关注一些值得重视的宏观经济转变。”建议超配地产、金融（含银行和保险）、医药等行业，只有医药表现相对较强，总算没有辜负投资者的厚爱。
报告参考级别：☆☆☆
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